本文來源于微信公眾號：紅刊財經(jīng)。文章內(nèi)容不代表方正富邦基金立場。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險請自擔(dān)。
近段時間以來，基金發(fā)行市場的股債蹺蹺板效應(yīng)顯現(xiàn)：受A股市場持續(xù)低迷影響，權(quán)益類基金發(fā)行節(jié)節(jié)下行；但部分機構(gòu)判斷債券市場持續(xù)下跌已經(jīng)出現(xiàn)了配置價值， 固收類基金開始占據(jù)基金發(fā)行市場的主流。不過，無論從發(fā)行只數(shù)和募集總規(guī)模來看，公募基金發(fā)行陷入困局已是不爭的事實。
WIND資訊的數(shù)據(jù)顯示，四月份內(nèi)地新成立的基金約為58只，截止日份額約為332.80億份，而3月份時的截止日份額約為1332.98億份。記者進(jìn)一步統(tǒng)計后發(fā)現(xiàn)，在當(dāng)前內(nèi)地超百家的公募基金公司中，前5個半月竟然有17家基金公司一基未發(fā)。
令人不解的是，對于需要靠收管理費吃飯的基金公司而言，一基未發(fā)所為何故呢？
權(quán)益類基金發(fā)行舉步維艱？權(quán)益類基金發(fā)行舉步維艱？
天相投顧的數(shù)據(jù)顯示，截至5月1日，內(nèi)地已經(jīng)發(fā)行成立的基金達(dá)到了3271.6億份，但其中股票型基金僅為135.79億份，混合型基金約為981.81億份，權(quán)益類基金加總之和大幅度落后于固收類基金，2017年僅債基就發(fā)行成立了1790.39億份。
同時，從WIND資訊分月情況來看，2月和3月是2017年以來新基金發(fā)行的短期頂點，2月新基金發(fā)行共募集了1381.60億份，3月新基金發(fā)行共募集了 1332.98億份；值得注意的是，4月份，新基金發(fā)行募集數(shù)字直線下行，這某種程度上也與市場出現(xiàn)階段性回調(diào)密切相關(guān)。紅刊財經(jīng)記者注意到，在4月份開 始發(fā)行的17只基金中，權(quán)益類基金僅僅占5只，而這五只基金來自于排名前二十位實力強勁的基金公司中。
對此，資深基金分析師常玏表示，大型商業(yè)銀行有意識地控制了基金發(fā)行的節(jié)奏，甚至有的商業(yè)銀行目前一個月中同一類產(chǎn)品發(fā)行控制在1-2只，其他的不排期發(fā)行，這在某種程度上是由于去年渠道多發(fā)基金，但新基金市場表現(xiàn)不好影響口碑所致。
5月16日發(fā)布的最新公告顯示，中銀新藍(lán)籌靈活配置基金正式成立，根據(jù)基金的成立公告，該基金募集成立時的份額約為2.62億份，勉強邁過了2億的成立門檻；而作為銀行系且排名前十位左右的基金公司尚且如此艱難，實力規(guī)模稍差的基金公司發(fā)行有多困難就可想而知了。
如是背景下， 新基金延長募集期在所難免，來自WIND資訊的統(tǒng)計表明，今年前兩個月，市場上沒有出現(xiàn)延長募集的情形， 而三四月份集中出現(xiàn)了多只基金延期，包括平安大華股息精選滬港深、國泰大農(nóng)業(yè)股票、泰達(dá)宏利港股通股票、工銀工業(yè)4.0股票等等，這些基本為權(quán)益類型的基 金產(chǎn)品。
17家基金公司為何一基不發(fā)？17家基金公司為何一基不發(fā)？
“我們一般的發(fā)行節(jié)奏基本上每年兩只左右，目前我們正在發(fā)行一只珠三角區(qū)域主題基金。”接受紅刊財經(jīng)記者采訪時，一位上海小基金公司的人士如是表示。
或許她的話道出了很多實力平平的中小基金公司的心聲。根據(jù)紅刊財經(jīng)記者的梳理，截至5月1日，不統(tǒng)計內(nèi)地公募基金的子公司和券商基金托管部的話，內(nèi)地的公募 基金公司中有17家公司開年迄今未發(fā)一只基金，他們分別是東?；稹⑿胚_(dá)澳銀基金、中加基金、東吳基金、富安達(dá)基金、泰信基金、寶盈基金、紅塔紅土基金、興全基金、國開泰富基金、嘉合基金、國金基金、新沃基金、英大基金、新疆前?；?、天治基金、中科沃土基金。而原來在這份名單中的諾安基金和匯豐晉信基 金，目前恰好各自在市面上發(fā)行年內(nèi)首只公募產(chǎn)品。
從這份名單可以看出，上述的基金公司基本都排名在50位之后，其中唯一排在前50位的是興全基金，根據(jù)一季報的排名，興全基金排在了內(nèi)地公募基金公司的第 18位。有趣的是，興全這家基金公司與“18”這一數(shù)字有緣。來自Wind資訊的數(shù)據(jù)表明，興全基金目前旗下基金的數(shù)量為18只，這一數(shù)字在排名前30位 的基金公司中實際上是最低的。
接受紅刊財經(jīng)記者采訪時，興全基金市場部人士表示，公司歷年來的風(fēng)格是每年發(fā)行1到2只基金，2017年公司的計劃是下半年發(fā)行公募基金產(chǎn)品。
常玏分析，受制于市場去杠桿進(jìn)程的進(jìn)行，目前債券市場調(diào)整還沒有到位，股市在今年十九大前或許保持箱體震蕩，市場機會有限，基金發(fā)行難還會延續(xù)較長一段時間，這還會嚇退很多實力不強的中小基金公司。
記者采訪獲悉，在這份名單中，寶盈基金和東吳基金很有可能是因為權(quán)益類基金整體成績差強人意而缺席此輪發(fā)行。一位基金公司人士表示，通?；鸸緭?dān)憂新基金發(fā)行會影響老基金的持續(xù)營銷，但實際上老基金因操盤手換人等種種問題造成業(yè)績表現(xiàn)滑坡，這才是影響基民是否贖回的決定性因素，老基金是否被贖回與基金公司 是否發(fā)行新基金關(guān)系不大。
當(dāng)然，基金公司擔(dān)心賠本賺吆喝確實也是主要的原因之一，殘酷的現(xiàn)實是，中小基金公司發(fā)行基金“鐵定賠錢”。深圳某基金公司市場部人士算了一筆賬，假設(shè)一只新基金按首募最低成立標(biāo)準(zhǔn)2個億計算，按照1.5%的管理費標(biāo)準(zhǔn)，一年能有300萬的管理費收入，但銀行渠道的尾傭至少要減去3成，這樣還能剩下200萬的 收入，但這一數(shù)字還要扣除營銷成本和發(fā)行的合規(guī)成本，具體說來包括廣告費、差旅費、客服費等等，而其中的權(quán)益類產(chǎn)品因為租用券商交易通道交易，還要支付券商分傭。綜合計算，如果一只新基金首募規(guī)模偏低的話，常常面臨著入不敷出的局面。
據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，小基金公司一基未發(fā)的原因還不僅來自于基金公司本身，監(jiān)管層“控制”新基金發(fā)行節(jié)奏，銀行渠道同時也在“修正”2016年基金發(fā)行過快和比 例失調(diào)的錯誤。具體說來，在2016年股市不好債市不錯的階段，各家商業(yè)銀行總行搶發(fā)了很多產(chǎn)品，其中低風(fēng)險的產(chǎn)品因收益不佳遭到了很多客戶的投訴，導(dǎo)致分行層面對總行產(chǎn)生了一定情緒，從而渠道也因此被迫“收縮”。
深層原因或為保存顏面？深層原因或為保存顏面？
有趣的是，在這17家公司中，還有一家公司并非不發(fā)產(chǎn)品，但發(fā)行后未能邁過2億的成立門檻，最終導(dǎo)致產(chǎn)品夭折，而這家基金公司就是很少被人所提及的嘉合基金。
紅刊財經(jīng)記者了解到事情的來龍去脈：2014年年中成立的嘉合基金一直主攻非公業(yè)務(wù)，此前旗下僅有兩只公募產(chǎn)品，該公司于今年3月下旬公告發(fā)行一只定期開放混基，按照常理，4月19日結(jié)束募集后其本應(yīng)公告成立，但4月29日基金卻公告募集未達(dá)到基金合同生效條件，從而基金募集宣告失敗。
有不愿具名的基金分析師指出，這種新基金募集不成功的例子在內(nèi)地公募基金歷史上還是首次出現(xiàn)，這種情形對于基金公司損失巨大，因為很有可能前期為發(fā)行而投入的巨額資金付之東流。至于新基金募集不成功的原因，該基金很有可能是滿足不了“單一客戶持有占比不高于50%”這一條硬約束，具體說來，就是基金公司在找?guī)兔Y金時可能先拉了一家大機構(gòu)來持股，但或許沒能找到第二家大機構(gòu)來“過橋”幫忙，從而導(dǎo)致單一機構(gòu)持股比例過限。
而來自WIND資訊的統(tǒng)計表明，嘉合基金目前排在了內(nèi)地基金公司中的第86位，目前旗下基金的規(guī)模合計約為66.74億份，而17家一基未發(fā)名單中的國開泰 富、紅塔紅土、泰信基金、富安達(dá)基金、天治基金、中科沃土等公司排名還在其后面。對此，業(yè)內(nèi)人士分析，嘉合基金的反面例子對這些基金公司更是一種警示，在沒有十足把握的情況下，小基金公司公募產(chǎn)品不如不發(fā)。
當(dāng)然，基金公司實力懸殊不一，實力出眾的大型基金公司今年以來還是發(fā)行了大量的公募產(chǎn)品。天相投顧的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至5月1日，博時基金年內(nèi)已經(jīng)發(fā)行成立了 20只基金，在內(nèi)地公募中匹馬領(lǐng)先；招商基金發(fā)行成立了16只基金，而長盛基金也發(fā)行成立了15只基金，這三家基金公司排名位列三甲。
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